Российский Фармацевтический Портал ФАРМИНДЕКС.РФ
Новости на портале ФАРМ-индекс. Фармация, медицина: факты, события, комментарии

Финансовые аналитики ИГ "Исткоммерц": в текущем году "Фармстандарт" увеличит выручку более чем на 25%

22 апреля 2008, 17:07
По сообщению аналитиков ИГ "ИстКоммерц, - "с целью установления целевых цен мы впервые разграничили ГДР и обыкновенные акции "Фармстандарта". Исторический дисконт между обыкновенными акциями компании, торгующимися на РТС и ММВБ, и ГДР, торгующимися на LSE, составляет около 30%. В связи с чем мы устанавливаем целевую цену на ГДР компании на уровне 28,65 долл. (четыре ГДР на одну акцию), по обыкновенным акциям - 80,22 долл. Мы повысили рекомендацию с "держать" до "покупать".

Компании, по мнению экспертов, удалось получить значительный синергетический эффект в результате интеграции "Мастерлека". Благодаря значительному росту выручки в сочетании с эффективным контролем над издержками компания показала рентабельность, превышающую ожидания специалистов. Показатели EBITDA и чистая прибыль оказались выше консенсус–прогноза. В 2007 г. "Фармстандарт" рос темпами превышающими темпы роста российского фармацевтического рынка в целом и коммерческого сегмента, в частности. Это позволило компании увеличить свою долю на российском фармацевтическом рынке с 3,1% в 2006 г. до 3,5% в 2007 г. и стать компанией №3 по объему продаж и лидером на коммерческом сегменте с долей рынке 4,6% (4,2% в 2006). Среди отечественных фармацевтических компаний "Фармстандарт" занимает первое место с долей рынка в 16,9% в стоимостном выражении (15,3% в 2006 г.). Со второго полугодия 2007 г. ГДР "Фармстандарта" включены в расчет индекса MSCI Russia (с весом в 0,5%), что отражается в дополнительном спросе со стороны инверторов, ориентирующихся при принятии решения на состав индекса.
"Мы сохраняем позитивный прогноз на 2008 год. Мы полагаем, что в 2008 г. компания увеличит выручку более чем на 25%. Ключевыми драйверами роста выручки, по нашему мнению, станут разработка и вывод на рынок новых продуктов (компания планирует увеличить свою ассортиментную линейку в 2008 г. на 14 новых препаратов), дальнейший рост продаж брендированной продукции как в сегменте рецептурныхпрепаратов, так и безрецептурных; и развитие сотрудничества с АО "Гриндекс" (Латвия). Мы также рассматриваем "Фармстандарт" как консолидатора фармацевтической отрасли, в связи с чем не исключаем возможности M&A сделок в 2008 г. Мы полагаем, что "Фармстандарт" в настоящее время довольно высоко оценен рынком, однако мы считаем, что не все драйверы роста учтены в рыночной цене акций компании. "Фармстандарт" сейчас торгуется с дисконтом в 20% по мультипликатору EV/EBITDA по отношению к менее привлекательным (по показателям рентабельности по EBITDA и темп роста) аналогам развивающихся рынков", - заключили аналитики.


22.04.2008.
Источник: Quote.ru